货币严重超发：M2近百万亿 信托贷款大增
小中大2013-01-11 10:45:19 来源：经济参考报 点击：
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果以8%的增速估算，2012年GDP将达到51万亿，M2与GDP的比例将高达190%。
M2/GDP高达190%，影子银行和债务风险成政策最大不确定性
央行10日数据显示，广义货币供应量M2余额逼近百万亿大关。如果以8%的增速估算，2012年GDP将达到51万亿，M2与GDP的比例将高达190%。
专家认为，M2/GDP数据逐年高企，说明资金效率和金融机构的效率较低。由于近几年货币供给的高速扩张，地方政府和企业部门继续债务扩张的空间有限。同时，为了避免投资过热、通胀回归和房价反弹，2013年稳健的货币政策将偏向中性，不会进一步放松，但也不会收紧。
数据
M2逼近百万亿元 M2/GDP高达190%
央行10日数据显示，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。
其中，人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元；信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元；企业债券净融资2 .25万亿元，同比多8840亿元。
2012年末，广义货币(M 2)余额97.42万亿元，同比增长13.8%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高0.2个百分点。中金公司首席经济学家彭文生指出，虽然2012全年M 2增速略低于14%的年初预期目标，但近期总体货币条件维持稳中略松态势。
“受存款明显增加、财政存款大幅下放以及外汇占款可能继续增长等因素影响，当月M 2大幅增加了2.94万亿元。但由于去年同期基数较高，当月M 2同比增长13.8%，较上月回落了0.1个百分点，略低于目标值。”交行金研中心研究员鄂永健对《经济参考报(微博)》记者说。
记者估算，按照8%的增长速度，2012年G D P将达到51万亿，M 2与G D P的比例将高达190.68%。W IN D的数据显示，M 2与名义G D P比值，1996年是个转折点，这一年两者相等比值为1，此后一路上升到2003年并维持在1.5以上；2009年新增信贷达到9.6万亿，M 2与G D P的比值进一步上升到1.8。
近年来，货币供应量持续高增长，这也带来了对货币超发的担忧，一些专家开始重拾对通胀和泡沫的警惕。也有一些专家判断，今年地方政府和企业债务扩张的能力有限，今年的货币供给将回归到内生性的低速增长态势，全年M 2增长将回归到13%的水平。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)表示，由于资产负债表的约束，2013年货币内生性低速增长或将成为常态。
政策
稳增长和防过热之间找平衡
展望今年的货币政策取向，主流机构判断政策中性。
交通银行判断，未来货币政策同时存在放松和收紧的压力。预计2013年稳健的货币政策将偏向中性，不会进一步放松但也不会收紧，并会把握好度和增量灵活性。
“2012年12月PM I没有持续回升、目前民间投资增速未见回升都表明，经济回升的基础仍需进一步巩固，政策不宜迅速收紧。但为避免投资过热和防止房价大幅反弹，加之物价重新上行，政策又不宜过于宽松。”鄂永健说。
中金公司的判断相对乐观。中金公司表示，监管机构对于信贷节奏的控制为2013年货币政策预留了一定的放松空间。预计2013年新增贷款将达到9万亿元，非金融企业债券净发行量进一步扩大至2.1万亿元，以确保实现“稳增长”目标的资金来源。