三驾马车齐减速 存准迫降恐难解忧
2012-05-15 06:41:23 来源：枣庄网整理
4月经济数据相继出炉。继出口下滑超预期后，投资和消费也没有起色。市场之前对一季度中国经济见底的判断可能过于乐观，更糟糕的二季度正在到来。
根据国家统计局数据，4月社会消费品零售总额同比增14.1%，创66个月来新低；1-4月固定资产投资同比增20.2%，更是创10年来新低。拉动经济增长的三驾马车全面减速，预示经济增长点陷入了迷失。
上证指数在周五国家统计局消费和投资数据公布后，掉头向下，全天收跌0.63%，全周累计下滑2.3%，创六周来最大单周跌幅。
在海外市场，最新一次公布的美国非农就业数据远低于市场预期；美国十年期国债收益率连续第8周下跌收至1.84%，同时德国十年期国债收益率也下跌至1.52%的低位，显示国际市场避险情绪升高，对经济复苏仍难以看到希望。
与此同时，波罗的海干散货运指数（BDI）在经历了一个月的企稳后，在过去的一周中重新下行，同样暗示出口不容乐观。
国家发改委在上周批准了一批机场建设项目，被市场认为是投资将会重新扛起拉动经济增长的大旗的信号。但安信证券认为，政府投资的主要力量来自于地方政府和国有企业的投资，中央投资的占比极低。而国有企业和地方政府自身的现金流并不充裕。
上周五财政部公布的财政收支数据显示，4月全国财政收入10774亿元，比去年同月增加692亿元，增长幅度仅为6.9%，其中税收收入环比增幅已降至2.6%，同比回落23.3个百分点。
随即，央行在周六宣布降低法定存款准备金率50个基点。千呼万唤的降存准在一片惨淡的数据中启动，但其对经济的刺激能否收到实效恐怕还得打一个问号。
4月新增人民币贷款6818亿元，从贷款的结构看，居民户和企业户的中长期贷款增长依然十分疲弱，可以看出居民购房意愿和企业长期投资意愿依然低落；支撑新增贷款的仍是票据融资。
申银万国认为，降准能改善银行间资金水平，但由于实体信贷需求不足，银行会将释放资金更多地投向债券市场。除了政策性银行能增加少量贷款之外，信贷数据难以快速恢复。在实体利润率快速下降的情况下，唯有降息能一定程度改善实体信贷需求，并推升信贷量的回升。
国泰君安姜超则称，4月的工业增加值增速降至9.3%，在近3年来首度回落至10％以下，而从历史经验看，10％以下的工业增速都对应着降息周期。未来CPI若继续下降，将离3.5%的一年定存利率有足够安全的区间，降息预期显著升温。