股神巴菲特预测美国房市“看走眼”
2012-02-27 11:10:50 来源：枣庄网整理
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美国“股神”巴菲特25日发布了新一年度的伯克希尔·哈撒韦公司致股东信。在这封长达21页的信中，巴菲特总结了公司2011年度的业绩表现，并坦承在去年预期美国房市复苏时间时“大错特错”。不过他仍对美国经济前景保持乐观，坚信房地产市场最终将走向复苏，并帮助就业市场向好。
据该信件显示，2011年伯克希尔公司账面价值增长4.6%。至此，在巴菲特执掌的过去47年里，伯克希尔公司账面价值从每股19美元增至99860美元，平均年复合增长率高达19.8%。不过，公司同时发布的财报显示，2011年伯克希尔净利润为103亿美元，较2010年下降近20%。
“最好的日子在前头”
“去年我曾预言房地产复苏很可能在未来一年左右内开始，但事实上这一判断大错特错。”巴菲特坦然承认了自己的错误。他表示，去年伯克希尔旗下五家公司受到房地产业活动的极大影响，包括美国最大住房建造商克莱顿房屋公司在内的五家房地产业相关公司2011年税前利润仅为5.13亿美元，与2010年持平，明显低于2006年的18亿美元。
巴菲特称，房地产市场“仍然身处洼地”，但最终会走向复苏。他指出，在2008年前的几年中，美国新增住房数量高于家庭数量，这不可避免地造成房屋供给过多，最终泡沫的猛然破裂冲击了整个经济。但巴菲特预计未来几年房屋数量将与家庭数量匹配，供求关系会发生变化。
巴菲特称，房地产业衰退是导致美国就业复苏进度与其他经济领域稳定且显著的复苏水平无法匹配的重要原因。但他认为，人口构成因素和市场体系将会恢复必要的平衡，且很可能并不需要太长时间，“届时那些专家们将对失业率的下降速度感到惊讶，他们将再度意识到一条自美国建国以来就存在的真理：最好的日子在前头”。
事实上，一直以来巴菲特都对美国经济抱有信心。自2009年底至今，巴菲特已经斥资350亿美元用于企业收购，且其中绝大多数投资位于美国，收购标的包括全美第二大铁路运营商北伯灵顿铁路公司以及化学品生产公司路博润等。
另据最新的致股东信，2011年伯克希尔旗下所有公司在房地产、工厂和设备方面共计投入82亿美元，比之前的最高纪录还高出20亿美元，其中约有95%的投资位于美国境内。巴菲特预计未来伯克希尔大部分资金仍会投在美国，2012年这方面的投资会再创新高。
巴菲特的坚定投入也换来不错收益。去年全年，包括北伯灵顿铁路公司、路博润、金属制品公司Iscar、工业集团Marmon和中美能源控股公司在内的伯克希尔旗下五家最大非保险类公司合计贡献税前利润逾90亿美元。其中北伯灵顿铁路公司的利润同比增长41%至9.09亿美元。
巴菲特预计，除非经济在2012年出现下滑，否则上述五家公司的业绩有望再创新高，利润总额将“轻松突破100亿美元”。
大举投资美银和IBM
据伯克希尔25日发布的财报，由于受保险业务利润下滑和金融衍生品价值萎缩等影响，该公司去年第四财季净利润同比下滑30%至30.5亿美元。2011年全年伯克希尔净利润为103亿美元，较2010年下降近20%。
财报显示，去年第四财季伯克希尔持有的衍生品合约预期价值从前一年的14亿美元大幅下滑至3.82亿美元。这些衍生品合约部分与公司债券违约相关，部分与未来15-20年特定股指的表现有关。不过巴菲特称自己仍相信这些衍生品合约最终将能够盈利，但伯克希尔没有计划持有更多大规模的衍生品合约。
而作为伯克希尔公司主营业务部门，保险业务在第四财季的亏损达到了1.07亿美元，远逊于前一年同期盈利4.14亿美元的表现。不过这一部分的损失很大程度上被非保险业务部门的突出表现弥补，当季伯克希尔制造、服务和零售业务部门的盈利同比增长28%至8.56亿美元。
尽管去年第四季度表现差强人意，但2011年全年伯克希尔公司账面价值仍增长4.6%。华尔街股票经纪商、曾撰写巴菲特传记的安迪·基尔帕特里克表示，在市场如此艰难的一年里，巴菲特仍然跑赢了大市，这证明他仍是“可信赖的赚钱机器”。
回顾2011年，“股神”在证券投资方面有两个大手笔，其一是以50亿美元收购美国银行6%的优先股，同时获得可在2012年9月2日前以每股7.14美元价格购买7亿股美银普通股的认股权证。其二是以109亿美元成本价收购6390万股IBM的股票，在后者的持股比例从零跃升至5.5%。
在致股东信中巴菲特称，算上IBM，伯克希尔目前已经拥有四家“非常优秀的”公司的大量股份，分别是美国运通、可口可乐、IBM和富国银行。伯克希尔在这四家公司中的持股占比分别达到13%、8.8%、5.5%和7.6%。巴菲特预计，十年之后伯克希尔持有的上述四家公司股份可能带来约70亿美元利润，其中包括20亿美元分红